价值评估计分卡---农夫模型
1.风险管理(20)企业风险包括经营风险,财务风险,行业风险。比如三聚氰胺对牛奶行业的整体冲击性,比如金融行业的高杠杆性,比如生产加工行业的人工成本上升压力,比如在能力圈范围之外的行为未知性,企业财务实力对抗风险的能力,企业股东背景对黑天鹅事件的支持能力…具体到每个企业都会有自己的重大风险隐患。风险度量是农夫价值评估的一个首要因素。 2.性价比(20)性价比是你付出的价格和企业内在价值的折价幅度。企业内在价值的衡量是一门科学更是一门艺术。 3.商业属性(15)商业属性有很多特征。比如企业资产的重和轻之分。产品需求的循环性,产品生命周期。生意的稳定性,持续性。商业模式的复杂和简单。品牌的惯性,依赖性,粘性。消费者分布的多样性带来的稳定性。比如可口可乐的品牌粘性,可乐消费的循环性,可乐的快速消费的属性。比如卖相机不如卖相片的循环性,比如影像技术升级到数码技术的科技不稳定性。比如企业发展对资金消耗的重和轻。 4.财务状况(15)财务状况优质的企业应对风险能力更强。财务状况代表了企业历史经营的优劣。也是性价比账面价值的直接体现。财务公布的透明度体现出企业对股东的责任意识。财务措施的采纳取舍涉及到股东和管理层之间的利益一致性高低,大股东和中小股东利益一致性的高低。 5.利益关联(10)中小股东和管理层,大股东之间利益的一致性。 6.企业经营(10)企业经营涉及的面非常广。考察一个企业经营优劣需要方方面面的知识储备。企业的经营的稳健性,经营思维的远见和短视。行为的粗放和高效。成长的高效还是无效。比如喜诗虽然没有做大,但投资效益非常好。星巴克虽然扩张到了全球,但大多属于无效成长。 7.成长性(10)成长性有些来源于行业本身的成长,有些是低成长行业内优秀公司对一般公司的市场份额抢占,有些是产品线的扩张对原有渠道的简单复制,有些是困境反转的逆长,有些是周期性的复苏性成长,有些是研发成本的规模优势带来的利润成长,有些是广告成本随着销量提高的规模效应带来的利润成长,有些是固定资产投入带来的边际成本递减导致利润成长。
评估因素 | 卓越 | 优秀 | 一般 | 较差 | 垃圾 | 评分依据 | 性价比(20) | 20分-17分 | 16分-13分 | 12分-9分 | 8分-5分 | 4分-1分 | | 风险管理(15) | 15分-13分 | 12分-10分 | 9分-7分 | 6分-4分 | 3分-1分 | | 成长性(15) | 15分-13分 | 12分-10分 | 9分-7分 | 6分-4分 | 3分-1分 | | 商业属性(15) | 15分-13分 | 12分-10分 | 9分-7分 | 6分-4分 | 3分-1分 | | 财务状况(15) | 15分-13分 | 12分-10分 | 9分-7分 | 6分-4分 | 3分-1分 | | 利益关联(10) | 10分-9分 | 8分-7分 | 6分-5分 | 4分-3分 | 2分-1分 | | 企业经营(10) | 10分-9分 | 8分-7分 | 6分-5分 | 4分-3分 | 2分-1分 | | 总分(100) | | | | | | |
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