金蛙说管理会计技能（06）

好的投资有三个条件：本金安全、稳定的收益、变现容易。

如果说分红就像养鸡获得鸡蛋，股本增值如母鸡变得更值钱了，投资无非就是想要获得蛋与鸡的双重收益。

非上市公司股权投资变现本来就不容易，所以股东重点考虑的是稳定的收益率。有稳定的收益一定建立在企业稳健经营、良好的管理、较强的风险控制能力的基础之上的。

有利润而且有足够的现金流才能满足股利分配。

有些企业随着业务规模扩大，应收账款和存货的增量占用了大量的现金，加上固定资产的投资，就导致了有利润却无现金流。如果行业是上升周期，具有持续的发展，股东是愿意承受短期不分红的。

而现实情况中，很多企业在再投资与分红之间盲目选择前者，而投资成功率不高或者新增投资回报不及预期，而导致整体的投资回报率下降【实体经济艰难，做新增投资的时候建议做好项目可行性分析，对未来要做多种预测的回报，很多企业往往是做预测的时候过于草率，对未来的情况过于乐观，对未来的困难估计不足，没有充分考虑未来的竞争对手】。

非上市企业在考虑价值提升的时候，也要考虑一定周期里的分红计划（建议前3年至少有一次分红，之后每年都有分红计划），然后再定投资的规模和筹资的途径。筹资途径有：用未分配利润补充流动资金、银行贷款、吸收新股东的股权投资。当然还有一条高大上的融资渠道——IPO。IPO不仅实现了投资获得高溢价，也让投资人日后“变现”变得更加容易：可以解禁后卖出手头的股份，还可以通过股权质押获得大量的资金。这又是另一说了。关于上市公司分红，上市公司治理准则有明确的要求，这里不做更多说明了。

非上市企业，在考虑分红与筹资计划的时候，可以通过引入外部投资者的方式，对企业估值，本身也是对股东投资的一种价值认可，股权溢价给投资者的心里安慰甚至远远大过一两次分红。

连续几天说的，其实都是涉及企业价值提升的事。明天再探讨如何才能让企业提升估值吧。